星河证券研报称，猜测近期Brent油价在68-72好意思元/桶区间颠簸开动，老本端暂不是傍边行业盈利的要津，要津看行业供需改善情况。近期人人地缘温顺、贸易场面仍具有不笃定性，猜测国内经济刺激计谋将捏续发力，看好内需后劲开释下化工行业结构性契机。

　　全文如下

　　【星河化工】行业动态 2025.7丨原油步入颠簸区间，温情成长属性方向

　　中枢不雅点

　　7月油价重点窄幅颠簸。7月Brent、WTI月均价分辨为69.5、67.2好意思元/桶，环比分辨下落0.4%、0.7%。供给端，一方面，7月5日OPEC+八个主要成员国缠绵8月份增产石油54.8万桶/日，为该组织纠合4个月告示增产缠绵，驱动人人原油供应预期上移。另一方面，特朗普但愿俄罗斯与乌克兰尽快终了停战公约，不然俄罗斯将濒临二次制裁的风险，其中包括对购买俄罗斯原油的国度征收次级关税。需求端，7月份恰恰北半球出行旺季、中东发电旺季，原油破费季节性走强。驱逐7月25日好意思国真金不怕火厂开工率为95.4%，较6月底增多0.5个百分点。参照季节性划定，在不发生飓风影响的情况下，8月中上旬好意思国真金不怕火厂开工率有望保管高位。中期来看，原油破费需求与人人经济走向密切关系。IMF7月发布《天下经济预测陈述》，猜测2025年和2026年天下经济将分辨增长3.0%和3.1%，较本年4月预测值分辨上调0.2和0.1个百分点。库存端，驱逐7月25日当周，好意思国生意原油库存量42669万桶，较6月底增多774万桶。咱们觉得，近期地缘不笃定事件重迭破费旺季给以油价底部复古，但远期累库预期适度油价上行高度，猜测近期Brent原油价钱将在68-72好意思元/桶区间颠簸开动。提出后续密切温情中东地缘场面、OPEC+产量计谋、人人贸易争端指令等。

　　1-6月我国原油表不雅需求微增，同比增长0.6%。1-6月，我国加工原油3.62亿吨，同比增长1.6%；原油产量1.08亿吨，同比增长1.3%；原油入口2.79亿吨，同比增长1.4%；原油表不雅破费量3.85亿吨，同比增长0.6%；对外依存度72.7%，保管高位。

　　1-6月我国自然气表不雅需求略降，同比下落0.1%。1-6月，我国自然气表不雅破费量2098亿方，同比下落0.1%；产量1308亿方，同比增长5.9%；入口量822亿方，同比下落7.7%；对外依存度39.2%，同比回落3.2个百分点。

　　1-6月我国制品油表不雅需求回落，同比下落5.8%。1-6月，我国制品油产量2.00亿吨，同比下落6.9%；制品油出口量0.17亿吨，同比下落16.2%。其中，6月柴油内需默契疲弱，海外柴油供应回升重迭贸易场面不稳，当月出口量同比下落59.4%。1-6月，制品油表不雅破费量1.84亿吨，同比下落5.8%。其中，汽油、煤油、柴油表不雅破费量分辨同比下落7.3%、4.4%、5.0%。

　　投资提出

　　猜测近期Brent油价在68-72好意思元/桶区间颠簸开动，老本端暂不是傍边行业盈利的要津，要津看行业供需改善情况。近期人人地缘温顺、贸易场面仍具有不笃定性，猜测国内经济刺激计谋将捏续发力，看好内需后劲开释下化工行业结构性契机。

　　风险请示

　　1.海外贸易摩擦加重的风险；2.卑鄙需求不足预期的风险；3.主营居品景气度下落的风险；4.技俩达产不足预期的风险星空体育官方登录。