（原标题：东吴期货连络所策略参考｜通胀降温，好意思联储9月暂停加息概率剧增？大量商品后市奈何看？）

选录：宏不雅金融养殖品：市集风险偏好回升；玄色系板块：成材抓续强于原料；能源化工：原油偏强震憾；有色金属：基本面堕入僵抓，铜价高位震憾；农家具:豆类上方压力加多。

2023.7.31

当天重点关怀：螺纹，合成橡胶，油脂

螺纹：在粗钢产量平控的预期下，上周玄色系成材走强，原料走弱，钢厂利润好转。当今，限产仍支抓钢价高涨，同期宏不雅环境也在改善，主要在于地产战略的预期，包括认房不认贷，一二线城市放开限购等。操作上提议逢低作念多成材，简略多钢厂利润。

合成橡胶：上市首日涨幅超7.5%，主要驱能源源于基准价贴水建造，举座波动不大。

油脂：近期油脂呈现高位震憾走势。上方压力较前期加多，主要因为好意思豆主产区近期天气有较着好转。不外黑海食粮出口中断以及生物能源需求的加多照旧对油脂有较强撑抓。展望短期内将不时呈现高位震憾走势。操作上提议此前多单可择机逢高轻仓，简略进行短线的高抛低吸操作。

『品种专题解读』

宏不雅金融养殖品：市集风险偏好回升

股指期货。7月政事局会议开释积极信号，证监会、住建部接踵表态，带动市集风险偏好回升，经济复苏预期升温，北向资金大幅流入。指数有望延续震憾上行走势，受战略催化，与宏不雅经济强相关的沪深300和上证50阶段性占优。

玄色系板块：成材抓续强于原料

螺卷。在粗钢产量平控的预期下，上周玄色系成材走强，原料走弱，钢厂利润好转。当今，限产仍支抓钢价高涨，同期宏不雅环境也在改善，主要在于地产战略的预期，包括认房不认贷，一二线城市放开限购等。操作上提议逢低作念多成材，简略多钢厂利润。

铁矿。铁矿处于强实践弱预期的供需形式中，近月有基差和需求支抓，远月又面对钢厂减产后累库的压力，展望盘面震憾偏弱运行，操作上提议单边不雅望，恭候反弹再去空，9-1正套不时抓有。

双焦。煤矿开动复产，供应压力开动缓解，而淡季钢材需求不稳，双焦供需旯旮将再度转弱。另外，多地连日的暴雨导致温度有所下降且水电发力好转，能源煤需求也将有所下滑，对焦煤撑抓减轻，盘面将回到劣势。

玻璃纯碱。周五利多面貌有所消退，海化盘面介入套保，多头减仓，盘面大幅下行。上周政事局会议带动宏不雅，周内青海发改委雷同纯碱价钱，企业挺价，远兴纯碱水合安装不时调试，重叠七月磨真金不怕火季岑岭。下流玻璃需求燃烧带动纯碱需求，纯碱盘面小幅贴水。总体来看，需要关怀磨真金不怕火完成情况和远兴安装情况，短期暂时莫得很强的单边驱动，后续展望宽幅震憾，有计划多近空远的套利策略。玻璃下流生意商接货意愿转弱，深加工订单数目发达一般，产销回落至100%以下，现货偏弱，受到强台风影响，运载保存受限，短期产销展望不会转好，基本面来看，本轮补库如故走向尾声，供给端日熔量不休走强，后续走势需要抓续关怀产销，结尾需求难以考据，举座偏空对待，逢高介入空单。

能源化工：原油偏强震憾

原油。周末前油价抓续震憾收高。在沙特减产导致供需形式趋紧的大配景下，好意思联储很可能完成了短时刻内临了一次加息，使得基本面和宏不雅面的风都吹向利多一面。上周五公布的好意思联储最喜欢的PCE数据进一步超预期降温，使得市集对好意思联储9月加息押注下降，短期对市集有所提振。展望总体防守偏强走势，中期关怀沙特何时退出单边出奇减产以及俄罗斯海运原油出口反弹，上方关怀90好意思元隔邻压力位发达。

沥青。7月第4周沥青产业数据高慢真金不怕火厂开工率加多出货量较着减少，因华东抓续降雨而华南行将面对台风天气，令局部需求难以开释。厂库社库小幅加多，不外王人备值仍然偏低，基本面旯旮转弱。旺季到来之际，中上游库存总体未几，沥青尽管短期受降雨较多影响需求开释盘面发达偏弱，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强处所。

LPG。国外价钱高涨提振市集氛围，8月入口本钱预期大幅上调；上游供应偏紧，华南华东台风影响口岸到船，总到岸预期下降；下流库存有待糟塌，短期期价糟蹋压力位后呈现震憾朝上走势，密切关怀8月CP影响及下流需求情状。

PTA。本周布油再次攀升至83好意思金，PX偏强形式展望仍将延续，宏不雅和原油价钱举座偏强，调油利润再度扩张撑抓高辛烷值调油组分估值达到年内新高，芳烃家具价钱将进一步跟涨。本周有个别大厂存在泊车降负蓄意，展望开工率则会下降至77%-78%阁下，供需旯旮好转，TA加工费下方压缩空间有限，PTA估值或徐徐再度具有作念多安全旯旮。策略提议：短期或延续高位震憾走势，TA01合约短期逢低作念多，遥远仍然不错关怀多TA空EG套利和多TA空PF策略。

MEG。乙二醇当今估值偏低，部分煤制安装磨真金不怕火落地，朔方地区迎来磨真金不怕火季，多套陕西、内蒙安装传出8月磨真金不怕火蓄意，新增供应端的磨真金不怕火预期加多利多撑抓不时低位作念多策略。此外，加拿大口岸授出歇工音讯，以及对8月份入供词应产生影响。当今乙二醇估值由于本钱强势导致亏蚀效益下滑，后期不摒除有进一步降负的可能性。期货盘面09合约行将投入交割月，8月份市集或有朝上糟蹋的行情出现。策略提议：短期震憾偏强，91反套可部分或沿路止盈离场，01合约均防守看多想路。

PVC。需求撑抓主要在于出口成交放量，带动供需环比好转，市集关于8月库存远期抓乐不雅派头。政事局对房地产战略利好在面貌上带动地产相关家具，在去库实践重叠预期双重共振下，走强驱动较着。国表里乙烯法磨真金不怕火齐集，总体开工率处于低位，烧碱价钱走弱，本钱抬升，展望短期仍然会保抓强势的可能性较大。策略提议：91正套前期若是部分止盈离场后，剩余抓仓可不时抓有，短期新单照旧要比及充分回调后逢低作念多，后续还有进一步上行空间，中遥远仍需要比及出口转弱以及本钱撑抓减轻后才能通达下降空间。

甲醇。甲醇供应压力开动徐徐流露，一是煤头和善头安装齐集回想；二是，伊朗甲醇装港排货速率晋升，重叠好意思国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧充足，入口缩减量级将不足预期。下流需求已至低谷，不时往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装开车预期仍未竣事，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”技能煤炭价钱易涨难跌，但受多地降雨影响煤价近期有所回落，甲醇本钱端撑抓减轻。库存水平不高重叠宏不雅战略刺激的情况下，近期甲醇将延续高位盘整。但由于下流对高价挣扎面貌流露，整数关隘压制较着，09多单可妥当止盈减磅。受“金九银十”需求旺季和冬季限气供应缩减加抓，重叠宝丰三期MTO安装的投产预期，可逢低作念多01合约。套利方面，PP大投产周期下MTO不应防守高利润，PP-3MA逢高作念缩，后期MTO安装收复后将更成心于此头寸。

棉花。市集此前已在盘面消化部分抛储和入口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关怀后续抛储成交情况。市集焦点仍在关怀高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重点上移，提议关怀01 作念多契机。

有色金属：基本面堕入僵抓，铜价高位震憾

铜。基本面堕入僵抓，铜价高位震憾。周五伦铜收涨1.45%，沪铜主力日盘跌0.10%，夜盘收涨0.80%。宏不雅面，发布会上鲍威尔摒除了本年降息的可能，下半年好意思国利率或防守在高位不变，好意思国的问题可能暂时告以段落。欧元区中枢通货延迟仍未投入到下行通谈中，而经济下滑较着。若欧元先于好意思元垮塌，则反而会赐与好意思元一个朝上的撑抓，需警惕反复的可能。基本面，8月后供应环比将出现加多，一方面国内真金不怕火厂磨真金不怕火影响量环比减少，另一方面非洲铜抓续流入的预期仍在，8月有齐集到港可能，而消费仍将延续淡季行情。但近期入口窗口关闭使得流入量偏低，消费并无进一步走弱迹象，使得基本面堕入僵抓，现货升水回落不畅，短期铜价或防守高位震憾。

铝/氧化铝。下流开工改善，铝价偏强运行。周五伦铝收涨0.81%，沪铝主力日盘跌0.08%，夜盘收跌0.11%。供应端，当今云南省里面分企业启槽职责基本完成，其中7月于今复产界限超104万吨阁下，四川减产8万吨阁下的电解铝产能。消费端，下流开工略有好转，国度鼎力扶抓房地产战略，棚改预期向好，重叠国网订单交货回升，型材以及线缆开工向好。展望8月供需均出现改善，相较而言云南复产的压力更为较着，短期低库存对铝价保抓撑抓，但上方空间受限。氧化铝方面，当今分娩平均本钱在2816元/吨阁下，跟着复产鼓舞，需求加多，短线撑抓氧化铝价钱，但起本人敷裕形式不改，贫寒进一步上行糟蹋的驱动。

农家具:豆类上方压力加多

油脂。近期油脂呈现高位震憾走势。上方压力较前期加多，主要因为好意思豆主产区近期天气有较着好转。不外黑海食粮出口中断以及生物能源需求的加多照旧对油脂有较强撑抓。展望短期内将不时呈现高位震憾走势。操作上提议此前多单可择机逢高平仓，简略进行短线的高抛低吸操作。

豆粕/菜粕。NOAA干旱数据相接第三周好转，但在栽种面积下降的大配景下，好意思豆供需偏紧，单产对天气炒作的敏锐度较高。天气预测高慢，好意思豆降雨抓续，泥土简单水平比例不休上升，连粕奴婢好意思豆承压。菜粕方面，加拿大第一主产州优良率同期低位，市集担忧存在减产可能，但8月加籽行将投入收割期，天气炒作行将抑制，因此豆类近期强于菜系，作念多豆菜粕套利。

白糖。上周五白糖2309下降0.29%，ICE原糖下降2.05%。巴西七月上半月产糖量有所回升，增产处所不改，国内制糖抑制减产细目，产销数据低于预期，国内存在硬缺口库存处于历史低位。仓单处于历史高位，移仓换月压力较大。好意思元汇率走强，糖价撑抓减轻。中国正在巴西装糖约75万吨，展望9月到港，近弱远强，震憾下行。

生猪。非瘟影响抓续，强台风影响生猪短期出栏蓄意。当今出栏的猪大部分齐集在110-120kg，标肥价差扩大，大猪短缺。六月份寰球能繁母猪存栏量环比加多，小猪存栏量也有微细增幅，下半年展望出栏量会不时加多，需求方面结尾市集当今并未出现好转。冻品库存险些达到上限，短期很难去化。当今现货价钱高涨势头刚烈，毛猪价钱达到16.25元/公斤，二育俟机入场，短期供需错配推动盘面走强，展望8-9月会迎来一波生猪价钱小岑岭，后续供给敷裕抓续走弱，严慎追多，简略有计划多近空远的套利策略。

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