（以下执行从东吴证券《汽车周不雅点：第二周交强险同比+28.5%，不竭看好汽车板块！》研报附件原文选录）本周复盘回首：十一月第二周交强险稳当预期（同环比+28.5%/+15.6%）。本周SW汽车指数-2.2%，细分板块涨跌幅排序:SW汽车零部件(-1.3%)>SW摩托车偏执他(-1.9%)>SW汽车(-2.2%)>SW商用载货车(-3.0%)>SW商用载客车(-3.1%)>SW乘用车(-3.6%)本周已隐蔽主见苏轴股份、明阳科技、中国重汽、恒帅股份、贝斯特涨幅较好。（全板块最新周不雅点行业大事：1）欧盟和中国正接近就中国电动汽车的入口关税问题杀青替代责罚决策；2）广州车展稳当预期（全面电动化/智能化）；3）零跑三季报超预期；4）祥瑞汽车三季报稳当预期，极氪控股领克。本周团队估量后果：小鹏汽车、祥瑞汽车、地平线机器东说念主。板块景气度：2025年智能化（FSD入华）或=2020年电动化（model3国产化）。把柄咱们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化浸透率冲破10%，2025年有望冲破20%，2027年有望冲破70%，高涨斜率或远超市集预期！尤其是2026年车企深度入局Robtaixi业务瞻望加速催化破钞者对智能化买单意愿。特斯拉：2025Q1FSD入华+RoboCab好意思国赢得派司登程测试+好意思国FSD V13版块上市+基于MY平台的小车上市+新（Q4投资策略重点增产能诞生估量落实。小鹏汽车：纯视觉城市无图NOA从P7+全面履行旗下总计新车（15万+车型）。豪华车市集（25万+车型）：华为/设想汽车以激光雷达决策不竭优化迭代城市无图NOA。其他车企：比亚迪/长城汽车/祥瑞汽车等加速将高速NOA功能下放至20万元以下车型。中好意思车企之间的智能化武备竞赛插足尖锐化阶段。2020-2022年智能化仅仅电动化坑害，而2025-2027年智能化将是主角且或与机器东说念主共振酿成新一轮AI产业大海浪！建立想路上：先整车后零部件。国内整车时势和估值均有望迎来新一轮重塑，车企选股排序：1）国内智能化杰出且全栈自研【小鹏汽车+设想汽车】；2）华为垂危车企联接伙伴【赛力斯+长安汽车等】；3）国有车企国企纠正前卫【上汽集团+广汽集团等】；4）其他车企：比亚迪+祥瑞汽车+长城汽车+零跑汽车等。国内零部件有望迎来新一轮成长：1）特斯拉产业链【新泉股份+拓普集团+旭升集团+华域汽车等】；2）智能化增量部件【德赛西威+伯特利+地平线机器东说念主+华阳集团+均胜电子等】；3）其他【福耀玻璃+星宇股份等】。商用车板块：优选【宇通客车+中国重汽A】。2025年商用车以旧换新计谋或有望延续，客车出口如故保捏较快增长，重卡出口有望稳中有升。主见排序：宇通客车（高分成+高成长）+中国重汽A-H+潍柴能源等。风险指示：环球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化期间编削低于预期；环球新能源浸透率低于预期；地缘政事不细则性风险增大。

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